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预焙阳极产销量双创历史新高，索通发展上半年营收104.14亿元

索通发展（603612）8月21日披露2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入104.14亿元，同比增长25.37%；实现归母净利润4.06亿元；实现扣非归母净利润3.89亿元。公司表示，报告期内预焙阳极所处原铝产业链发展态势良好，受原铝价格上涨及市场需求旺盛推动，主要原材料石油焦和主营业务产品预焙阳极价格同步上升，驱动经营业绩稳健增长。

核心产品产销量双创新高

上半年，公司预焙阳极在产产能达406万吨，搭建起覆盖山东、甘肃、重庆、云南、广西等地的七大生产基地。报告期内，公司生产预焙阳极177.08万吨，销售185.99万吨，产销量双双创下历史新高。

分市场看，出口销售50.56万吨，同比增长13.46%；国内销售135.43万吨，同比增长8.82%——出口增速显著高于国内，印证了公司国际化战略进入收获期。

五大项目梯次推进，全球化布局再落子

上半年，公司在建及筹建项目有序推进，产能布局持续完善：

广西60万吨项目：与吉利百矿合资，已分工序投产，辐射西南区域，借力广西沿海港口优势拓展海外市场
山西索通20万吨项目：与华阳新材料合资，筹建工作持续进行
江苏32万吨项目：与华峰集团合资，筹建工作持续进行
阿联酋30万吨海外项目：与EGA签署合资协议，索通发展持股55%、EGA持股45%，计划2026年启动建设、2028年投产，总投资约2.95亿美元——这是公司首个海外预焙阳极合资项目，标志着与核心客户的合作从供应链升级为资本绑定

贵州索通30万吨项目：7月与贵州铝业合资正式奠基，完善西南地区产能布局

五大项目全部达产后，索通发展的产能版图将从国内七大基地延伸至中东，全球最大商用预焙阳极生产企业的规模优势将进一步巩固。

"科技索通"战略落地，研发加码

上半年，公司研发投入7846.09万元，同比增长2.15%。截至报告期末，公司已拥有授权专利426项，获奖省部级科技成果18项，省部级以上研发平台11个，主持或参与制定已颁布实施的国家及行业标准共40项。

围绕产业链降碳增效主线，公司绿色新品类技术布局持续深化：

铝业危废资源化利用项目，完成小试，推动电解铝循环绿色技术纵深发展
热塑碳开发项目，小试放大工作稳步推进，有望成为平台型碳材料，可拓展至CVD硅碳配套多孔碳、钠离子电池硬碳负极、人造石墨负极包覆材料、碳纤维等高端新材料赛道
稀土改性煅烧炉罐壁抗侵蚀喷涂技术，完成中试，可适配高硫石油焦，减少停机时间，稳定热工制度

负极材料业务回暖，成业绩新驱动

值得注意的是，上半年公司锂电负极产品产销量均实现正增长：产量4.60万吨，同比增长7.23%；销量4.78万吨，同比增长8.64%，板块亏损大幅收窄。

上海有色网表示，随着下游传统旺季来临，负极材料需求有望进一步放量，加之成本支撑稳固，其价格具备明确上行空间。

展望：门槛抬升期，龙头占先机

随着制造业从"规模扩张"向"价值跃升"转变，下游电解铝维持高开工态势，海内外客户对预焙阳极产品质量、碳足迹与低碳指标的标准持续提高，对企业的技术迭代、低碳制造、供应链抗风险能力及精细化成本管控均提出更高要求。

公司作为全球规模最大的商用预焙阳极生产企业，凭借覆盖海内外市场的产能布局和深厚的技术壁垒，有望在行业门槛持续抬升的过程中占据主动地位。

需关注的是，上半年公司经营活动现金流净额为-15.02亿元，较上年同期的-3.57亿元净流出幅度明显扩大；归母净利润同比有所下降。在产能快速扩张的同时，如何平衡资金占用与盈利质量，将是公司中长期发展的重要课题。

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